Сейчас российский фондовый рынок находится все еще в стадии своего становления. Количество эмитентов невысоко, преобладают акции так называемых «голубых фишек». Закон «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком» не мог появится ни в 1991 году, ни в 1998. Россия была просто не готова к такому закону. Но в новом веке молодой российский фондовый рынок начал догонять рынки развитых стран, и не только в плане технологий и объемов торгов. Появились и мошеннические действия, манипулирования рынком. Наиболее распространенные способы манипулирования в Росии следующие:
- создание временного пула с участием или без участия представителя эмитента,
- использование инсайдерской информации,
- манипулирование с помощью слухов о несуществующих событиях с ссылкой на источник,
- классические пулы с участием профессиональных участников,
- использование спаренных заявок.
Выявление таких сделок — зачастую очень непростая задача. Время реализации манипулятивной стратегии из-за этого может быть неограниченно.
Очевидно, что бороться с незаконными действиями на рынке ценных бумаг очень сложно при отсутствии профессионального законодательства. Во всех развитых странах оно присутствует, и уже немало лет, что было рассмотрено на примере США и Германии. В некоторых странах оно появилось относительно недавно, здесь были проанализированы законы стран Бразилии, Индии и Китая.
В России такое законодательство по прежнему отсутствует, но есть очевидные шаги в строну его принятия уже с 2004 года. Второе чтение законопроекта «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком» намечено на 2010 год, и, возможно, он будет принят.
В таком случае, в России наконец-то появятся законодательные основы для борьбы с мошенничеством на рынке ценных бумаг, а также база определений, что такое «инсайдерские сделки», «манипулирование» и прочее.
Также 1 ноября был приняты поправки, ужесточающие наказание за нарушения на рынке ценных бумаг. Это снизит привлекательность манипулятивных стратегий, как показывает практика США, где материальная ответственность за манипулирование обычно в 2-4 раза превышает размер необоснованной прибыли.
Одним из направлений улучшения можно предложить ужесточить систему надзора, которая должна быть направлена на сокращение жизни манипулятивных стратегий. Необходим постоянный мониторинг нестандартных сделок на бирже, и принятие закона «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком».
Еще одним шагом вперед будет ужесточение контроля за инсайдерской информацией со стороны самого эмитента (этому посвящена отдельная глава проекта закона «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком»). Инсайд — можный источник манипулирования и нарушения интересов инвесторов. Оперативный контроль за утечками инсайда среди работников, акционеров и руководителей может оказать сильный противодействующий эффект.
В ходе написания работы были выполнены все поставленные задачи и достигнута главная цель данного научного исследования — рассмотрены законодательства стран БРИК, как наиболее близких к России по развитию фондовой биржи, проанализирован законопроект «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком».
Денис Матаков
Инвестор, маркетер и толковый финансист. Директор и архитектор в сети (среди них 5 интернет-магазинов, сообщество и несколько сайтов, включая ArtEconomics.ru).
Количество публикаций на сайте: 24.